首季用電數據穩中有變

    4月15日、16日，國家能源局、國家統計局前后腳發布了一季度電力和經濟運行數據。全社會用電量同比增長5.4%，國內生產總值增長7.4%。一季度電力消費彈性系數降至0.73。

　　7.4%的GDP增速是20個季度以來最低。乍看起來有點兒讓人憂心，但放眼全球，就會發現這仍然是世界經濟最亮眼的表現。六、七年之間，全球經濟仍在國際金融危機后的泥潭中掙扎，中國經濟卻一枝獨秀。如果再考慮到我國溫和的通貨膨脹率和登記失業率，這更是讓任何國家艷羨的教科書般的經典數據。

　　事實上，排除超強刺激因素，我國經濟增速也只是延續了國際金融危機以后溫和放緩的態勢。這是任何一個像中國這樣的大型經濟體，經歷長期超高速發展后的必然調整。同時，低通脹水平和接近自然失業率的充分就業水平，以及成為常態的嚴重霧霾，說明我國經濟并沒有偏離潛在增長率。今年我國經濟增長預期目標是7.5%左右，7.4%的增速說明我國經濟仍處在合理區間，首季我國經濟運行平穩。

　　回頭看用電數據。

　　用電數據為觀察經濟形勢的領先指標，是因為經濟大勢決定了電力數據的可能。7.2%的３月用電增幅看起來比前兩月（4.5%）有大幅提高，但是，如果考慮到去年3月2.0%的近年最低增速，就會明白，一季度用電形勢沒有出現大幅波動，跟平穩運行的經濟相符合。

　　不過，5.4%的季度用電增速比去年四季度和全年用電增速（均為7.5%）有較大幅度下降。但這仍與溫和下降的GDP增長率相匹配，并足證我國沒有因為經濟溫和放緩而實施強刺激政策。

　　來看其他宏觀經濟指標。創下新低的通貨膨脹率說明我國實際利率走高，資金價格上漲必然導致投資活動減弱。數據顯示，2013年，我國固定資產投資增長19.6%，創下10年來新低，最終消費對GDP的貢獻為51.8%，超過資本貢獻率。今年以來固定資產投資增速繼續回落。一季度，固定資產投資同比實際增長16.3%。經濟學原理指出，投資波動的幅度明顯大于經濟波動幅度；投資波動直接影響工業用電量。而我國用電量構成中，工業用電又占絕對權重（70%以上）。也就是說，經濟的小幅波動背后是投資的大幅波動，而投資的波動將經由工業用電的波動明顯帶動總用電數據的波動。這就解釋了為什么整體經濟增速的溫和走低，卻導致了用電增速的較大幅度下降。

　　分產業看。首季第二產業用電表現溫和，以5.3%的增幅支撐了第二產業7.3%的增加值增幅。輕工業用電擺脫了今年前2月1.6%的微增，一季度站上5.0%的中速臺階。在去年一季度高耗能工業用電量增速偏低的情況下，今年首季重工業用電增長5.3%。面對嚴峻的資源環境壓力，這實在是一個非常適宜的表現。

　　可以預見，在我國經濟結構調整力度加大，提質增效升級加速的情況下，工業用電特別是重工業用電將保持在合理區間。從而也大體決定，我國用電增速將再難出現超高速增長情形，電力消費彈性系數從此進入“1”以內。在電氣化水平不斷提高的同時，我國單位GDP電耗仍將持續下降。因此，記者仍維持年初的審慎判斷：全年用電增速將降至6.6%左右。在今年后期我國經濟增長有望快于首季的主流判斷下，后期用電量增速將高于首季。

　　相形之下，首季第三產業用電表現較為乏力，以6.6%的增幅支撐了第三產業7.8%的增加值增幅。我國第三產業用電長期高速增長。在去年首季用電整體低迷的情況下，第三產業還曾創出9.2%的高增速，一枝獨秀。今年一季度卻只錄得6.6%的中速增幅，比去年平均水平低出3.7個百分點。在經濟結構調整向縱深推進，服務業增加值比重超過第二產業的背景下，第三產業用電增速的大幅回落，引人關注。

　　表現更為疲軟的是生活用電。居民生活用電同樣保持了很長時間的高速增長，去年和前年還在10%上下。但從去年開始，一季度發生突降，只有3.1%的增幅。在去年基數本就不高的情況下，今年一季度又只錄得6.0%的中速增幅。個中之謎仍無權威解答。此后生活用電會否類同去年逐步恢復，其走勢實為又一值得密切關注之處。